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La baisse régulière des cours depuis quelques semaines est une lente glissade, ou plutôt un dérapage contrôlé. Au contact de sa moyenne mobile un an, le cours du CAC 40 a rebondi, et mis un terme à un enchainement inquiétant de baisses quotidiennes.
Source : Factset et Phiadvisor Valquant
La tendance haussière est intacte, malgré la dégradation de notre indicateur MPI (Market pressure Index) à 56 (en zone neutre) et du spread entre configurations haussières et baissières au sein des grands indices, devenu légèrement négatif sur les indices STOXX 600 et S&P 500.
Le marché des actions «garde le contrôle» : les cours demeurent au-dessus de leurs moyennes mobiles un an, des deux côtés de l’Atlantique. Ils continuent à encaisser la dégradation des marchés de taux : à plus de 4,5% aux USA, la rémunération offerte aux obligataires est au plus haut depuis 16 ans aux USA. A 3,4%, le taux de l’OAT france 10 ans n’est pas en reste.
L’année 2023 devient à nouveau légèrement négative pour les obligations souveraines françaises, pour la deuxième année consécutive. Comme en 2022, l’impact de la hausse des taux sur les actions est limité : tout se passe comme si les actions étaient définitivement immunisées contre la hausse des taux. Pourtant, à près de 3,5% pour les taux sans risque, et surtout à quasiment 5% pour les obligations d’entreprise de la zone € notées BBB, les actions ne sont plus sans alternative. Pour bien comprendre la corrélation entre l’évolution des taux et la dynamique des actions, il est nécessaire de rappeler au moins deux points.